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好想你中报点评:推进产品战略转型,并购后融合步伐加速

发布时间:2018-08-28    研究机构:华创证券

百草味稳定增长,产品端持续发力。上半年年公司营业收入同比增长35.11%,其中坚果类/红枣类/果干类收入分别同比增长28.11%/20.07%/59.36%。好想你(002582)本部收入同比增长接近20%,百草味收入同比增长约40%,受本部业务影响,上半年业绩略低于市场预期,但百草味业绩稳定,利润同比增长约40%。公司通过多种方式推动收入长期稳定增长:1)品质升级,稳步推进大单品策略。主打“锁鲜”特点的每日坚果和28度锁鲜枣,在满足消费健康升级的同时,继续扩大其在细分领域的市场份额。其中每日坚果上半年实现收入约6000万,全年有望实现2亿收入。2)围绕“红枣+FD冻干食品”,落实产品战略转型。公司相继推出“清菲菲”和“简单枣面”等核心即食产品,力图迅速抢占冻干食品领域高地。上半年“清菲菲”实现收入约4000万,全年收入有望破亿。

双品牌运作,渠道与营销齐发力。1)全渠道业务融合,快速布局新零售。公司在电商渠道、专卖渠道、商超渠道共同发力相互融合。最新升级的好想你4.0旗舰店聚焦“极致体验+生态运营+数据驱动”的商业模式,打造好想你新一代健康冻干食品门店商业生态。目前已开设门店7家,公司计划今年在河南开设30家门店。旗舰店主打冻干产品,扩大休闲区域加强堂食体验,客流量提升明显。2)实施精准营销,流量转化业绩。公司聚焦“好想你”和“百草味”双品牌运作,大幅度提升了公司业绩。上半年公司成功将抱抱果植入热播电视剧,播出期间抱抱果搜索人气增长80%,直接带动销量增长40%以上。

并购后多维度融合,构建大供应体系。好想你并购百草味后持续加速双方融合的步伐:1)产品的融合。共同构建产品研发机制,发挥好想你红枣产品及FD冻干产品的研发优势,以及百草味在休闲食品领域产品研发的特长,共同打造和输出优质产品,实现双方品牌产品相互渗透融合。2)系统的融合。建设全渠道一系列信息化项目,融合线上线下各个渠道的环节,实现线上下单附近门店快速配送,门店智慧互动体验等场景。3)供应链体系的融合,构建大供应体系。好想你发挥新疆地区产品采购、自主加工优势,百草味发挥其它休闲产品供应商的纵深优势,构建双方统一的对外采购平台。

投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司18、19年归母净利润为1.9亿、2.6亿,对应PE27倍、19倍,维持“推荐”评级。

风险提示:产品价格不及预期。

申请时请注明股票名称