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好想你(002582):春节提前利好4Q19收入增长 年度业绩目标有望实现

发布时间:2020-01-09    研究机构:中国国际金融

预测2019 年盈利同比增长24%

根据我们组织的独家调研和线上第三方数据跟踪,我们预计公司4Q19 收入有望受益于春节提前而实现快速增长态势,利润亦能够受益于收入增长、旺季产品结构优化和规模效应而实现快速增长。

我们预计公司2019 年业绩目标有望实现,收入同增约15%,归母净利润同增约24%。

关注要点

料百草味拉动4Q19 收入快速增长,年度收入目标有望超额完成。

根据线上淘数据跟踪和我们组织的公司调研,我们预计百草味4Q19 收入有望实现同增约30%的快速增长,对应2019 年度收入同增约20-25%,主要受益于春节提前利好4Q19 旺季销售、双十一表现优异以及礼盒、百味中国系列产品发力明显。我们预计好想你(002582)本部业务趋势向好发展,料呈逐季度改善。我们预计公司总体收入4Q19 同增20%以上,2019 年度同增约15%,有望超额完成年初既定收入目标(同增14%)。

料旺季利于产品结构优化和成本费用摊销,有望实现年度利润目标。我们判断旺季礼盒类高毛利产品增长快速利于优化产品结构,同时收入整体快速增长利于摊薄单位成本和费用率。好想你本部方面2019 年进行了渠道调整,并逐步实现门店4.0 的升级,我们预计本部有望实现盈亏平衡。同时公司公告了仓储物流子公司引入普洛斯作为新股东,亦将对2019 年贡献5,000-5,200 万元收益,我们认为体现公司正积极盘活资产。我们判断2019 年归母净利润有望实现约24%的增长,年度利润目标有望实现。

长期看点在于组织优化和好百深度融合。公司表示正积极调整业务板块和组织架构,力求资源效益的提升。目前公司已完成回购,计划用于股权激励或员工持股计划。我们期待好百双方后续在仓储物流、供应链协同、人员配置、信息管理等方面加速融合,有助公司长期盈利能力的提升。

估值与建议

维持2019/2020 年EPS 预测0.31/0.38 元,引入2021 年EPS 预测0.46 元。现价对应2020/2021 年24/20 倍P/E,维持目标价12.35元,对应2020/2021 年32/27 倍P/E,我们判断公司收入加速和业绩改善具备持续性,现价有34%上行空间,维持跑赢行业评级。

风险

原材料波动、行业需求变化、行业竞争加剧、食品安全风险。

申请时请注明股票名称